Altın, merkez bankası politikaları tarafından belirlenen beklentilere meydan okuyarak dikkat çekici yükselişini sürdürüyor. 24 Haziran itibariyle fiyatlar 2325 $/ons seviyesini aştı ve Nisan başındaki hızlı yükselişinden bu yana yaklaşık üç aydır inatçı bir şekilde 2300 $ seviyesinin üzerinde kaldı. Bu direnç, yüksek faiz oranları yoluyla enflasyon kontrolüne öncelik veren gelişmiş dünya genelindeki büyük merkez bankalarının ağırlıklı olarak şahin tutumuna rağmen gerçekleşti.
Merkez Bankaları Temkinli Yaklaşıyor
Avrupa Merkez Bankası (ECB) şahin korodan ayrılarak 25 baz puanlık mütevazı bir faiz indirimine gitti ve faiz oranlarını rekor seviye olan %4'ten %3,75'e düşürdü. Bununla birlikte, dünyanın en etkili merkez bankası olan ABD Merkez Bankası, enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığını sürdürmektedir. Güçlü istihdam piyasası (Mayıs ayında 190.000 olan beklentilere kıyasla 272.000 yeni istihdam eklendi) ve enflasyondaki hafif düşüş (Nisan ayındaki %3,4'e kıyasla Mayıs ayında %3,3) gibi olumlu ekonomik veriler geleneksel olarak faiz indirimlerine işaret ediyor olabilir. Ancak FED kademeli bir yaklaşıma öncelik vererek 2024'ün sonlarına doğru olası sadece tek bir faiz indirimine işaret ediyor. Kuvvetli ekonomik göstergelere rağmen faiz ve enflasyon üzerine bu temkinli duruş, altın fiyatlarının devam eden gücünü destekleyen önemli bir faktördür.
Zayıflayan Talebin Ortasında Dirençli Fiyatlar
Genel tablo altın için olumlu bir ortama işaret ederken, fiziki piyasada zıt eğilimler söz konusu. Türkiye ve Çin gibi büyük tüketici pazarlarında talebin yavaşladığına dair işaretler görülüyor. Bu durum, ısrarla yüksek seyreden ons fiyatlarının perakende yatırım hevesini azaltmasına bağlanabilir. Çin'de, önemli bir prime (yaklaşık 40$/ons) sahip tek piyasa olan Çin Merkez Bankası alımlarını azaltıyor. Türkiye'de de altın talebinde bir düşüş yaşandı ve yeni Cumhuriyet altını (ziynet ve ata) üretimleri Nisan ayındaki yaklaşık 15 ton seviyesinden Mayıs ayında yarıdan fazla düşerek yaklaşık 6 ton seviyesine geriledi. Büyük tüketicilerden gelen talepteki bu düşüş, bazı uzmanların 2200 $/ons seviyesine doğru potansiyel bir düzeltme öngörmesine yol açtı. Ancak birçok analist bu fiyat noktasında güçlü bir destek olduğuna inanıyor ve genel kanı altının mevcut gücünü koruması yönünde.
Jeopolitik Gerginlikler: Altın için Joker Kart
Hizbullah ve İsrail arasında tırmanan savaş söylemleri küresel manzaraya bir başka belirsizlik katmanı daha ekliyor. Orta Doğu'daki durum, yatırımcı duyarlılığını önemli ölçüde etkileme potansiyeline sahip ve güvenli bir liman olarak altının cazibesini daha da artırarak güvenli limana doğru bir kaçışı tetikleyebilir.
İlerisi: Altının Akıbeti ve Geleceği
Altın piyasasının gelecekteki gidişatı hassas bir şekilde dengelenmeye devam ediyor. Merkez bankaları tarafından benimsenen temkinli yaklaşım ve devam eden jeopolitik gerilimler altın fiyatlarını desteklemeye devam edecek gibi görünüyor. Ancak, önemli pazarlarda talebin yumuşaması ve fiyatların 2200 $/ons'a doğru düzeltme yapma potansiyeli göz ardı edilemez. Yatırımcılar, önümüzdeki aylarda altın piyasasının yönüne ilişkin ipuçları için bu gelişmeleri ve merkez bankası politikalarını yakından izlenmelidir.
